Рынок 3D-печати. А не напечатать ли нам что-то новое

В прошлом году мы уже говорили о данном рынке, актуализируем данные и проведем анализ.

Аддитивное производство или 3D-печать базируется на послойном создании изделий с применением трехмерной модели. То есть изготовление продукции производится путем наслаивания материала в нужной форме и последовательности.

По данным отчета Wohlers, рынок 3D-печати вырос в 2019 г. на 21,2% почти до $12 млрд. Пока сложно оценить ущерб индустрии от последствий коронавируса в 2020 г. Одно известно точно, 3D-печать сыграла важную роль в решении нехватки медицинских устройств и средств индивидуальной защиты во время пандемии. С его помощью создавались маски, мелкие детали и необходимые в медицине приспособления.

Рынок является относительно небольшим и требует масштабирования в применении. Сейчас компании 3D-печати вновь набирают популярность. Как заявляют представили отрасли, люди начали понимать всю ценность аддитивного производства. Оно является дешевым, компактным и мобильным. В текущей ситуации технологии начали развиваться быстрее, а за ними увеличиваются мощности для удовлетворения спроса.

Рассмотрим несколько акций отрасли и попробуем сделать прогноз. Целью ставим максимальное изъятие выгоды от роста 3D-сектора, то есть компания должна в большей степени вести деятельность в аддитивном производстве.

HP Inc. Капитализация $27,6 млрд

Это известная компания по производству компьютеров и периферии, в том числе 3D-принтеры. Но аддитивное производство не является основным видом деятельности компании, однако компания имеет лидирующую позицию в секторе.

Общая выручка от печати в I полугодии 2020 г. упала на 20%. Но есть доля коммерческого оборудования, которая выросла на 7% г/г. Оно включает в себя офисные печатные решения. К ним относится коммерческие продукты и OEM-оборудование, графические решения и 3D-печать, цифровое производство, исключая расходные материалы.

Выручка коммерческого оборудования составляет 5% от общей суммы и в I полугодии 2020 г. она составила $0,7 млрд. Сколько пришлось именно на 3D-печать компания не раскрыла.

В 2014 г. компания разработала технологию Multi Jet Fusion, которая позволила увеличить производительность и снизить себестоимость профессиональных (промышленных) 3D-принтеров. Одна из таких моделей сейчас является наиболее популярной среди промышленной техники: 3D-принтеры HP Jet Fusion 5200.

Proto Labs. Капитализация $4,1 млрд

Компания занимается промышленным изготовлением продукции с применением 3D-печати, обработки компьютерным числовым программным управлением (ЧПУ), изготовлением листового металла и литьем под давлением. Компания заявляет, что имеет самое быстрое производство в мире цифрового производства.

К продукции Proto Labs относится производство прототипов и деталей для мелкосерийного производства. Они создаются по запросу больших и малых компаний. С начала года котировки выросли более чем на 40%.

Одним из драйверов роста стала разработка новых технологий 3D-печати, а также нового пенополистирольного материала. Материал способен многократно расширяться, что помогает преодолеть некоторые ограничения в изготовлении деталей большего размера. Компания продолжает инвестировать в новое производство 3D-печати, ожидается увеличение производительности на 50%.

Выручка в I полугодие 2020 г. составила $221,6 млн. Из них на 3D-печаль пришлось 13,6% или $30,1 млн. Направление 3D-печати хоть и занимает относительно небольшую долю выручки, однако является одним из быстрорастущих.

Materialise. Капитализация $2,1 млрд

Бельгийская компания является одной из крупнейших и независимых в области аддитивного производства. Materialise занимается производством в разных сферах, однако больше всего нацелена на сотрудничество с медицинским сектором. В 2019 г. Materialise приобрела 75% акций бразильского производителя медицинского оборудования Engimplan для расширения присутствия на быстрорастущем бразильском рынке.

Работа с 70% из 30 крупнейших представителей сектора медицинских технологий помогла компании приобрести огромный опыт, который способствовал выдаче сертификатов на производство медицинских расходных материалов. Это особенно важно во время пандемии, компания является одной из немногих отвечающая всем требованиям для производства.

В I полугодии 2020 г. выручка Materialise снизилась на 11,7% г/г и составила €84,3 млн.

Stratasys. Капитализация $0,7 млрд

Американо-израильская компания, производитель 3D-принтеров и 3D-производственных систем для офисных решений для быстрого прототипирования и прямого цифрового производства.

Свою деятельность ведет вместе с мировыми лидерами в аэрокосмической и автомобильной промышленности, новаторскими медицинскими стартапами и гигантами технологического мира. Stratasys является пионером в разработке новых стандартов для 3D-печати.

Одна из моделей принтеров — J750 была признана корпоративным 3D-принтером года в категории полимерных принтеров на церемонии вручения награды 3D Printing Industry Awards 2019 в Лондоне.

В этом году объявила о выпуске программного обеспечения MakerBot CoudPrint, которое предназначено для бесперебойного рабочего процесса 3D-печати. Удаленные пользователи или пользователи на месте могут готовить, ставить в очередь, печатать, отслеживать и управлять заданиями 3D-печати из централизованного облачного приложения.

Читайте также:  Премаркет. Неделя начинается с негатива

В I полугодии компания получила выручку в сумме $250 млн, чистый убыток составил $49 млн.

3D Systems. Капитализация$0,6 млрд

Компания разрабатывает, производит и продает 3D-принетры, материалы для них, а также предоставляет услуги 3D-печати.

Как и другие представители отрасли, в основном сосредоточена на создание прототипов в разных областях включая аэрокосмическую, автомобильную, медицинскую, стоматологическую, развлекательную. 3D Systems имеет в своем арсенале множество разных технологий, продуктов и более 1000 патентов.

За I полугодие 2020 г. компания получила $246,8 млн выручки, убыток составил $52,1 млн.

Кто нам подходит

Самой дорогой является HP. У бизнеса разные направления и 3D не является основным из них. С учетом нашей цели, компания не полностью подходит под критерии. Диверсификация бизнеса несомненный плюс, но также увеличиваются риски от других сегментов.

Stratasys, 3D Systems и Materialise полностью погружены в аддитивное производство, а Proto Labs имеет дополнительные сегменты.

Акции 3D Systems закончили свой восходящий тренд в конце 2013 г., на текущий момент котировки вернулись на уровень IPO. То есть 6 лет цена снижается, также и у Stratasys. Финансовые показатели не показывают инвестиционной привлекательности. Компаниям необходимо предоставить новые драйверы роста. Например, создать прорывные технологии, которые будут применяться в разных областях, а крупные компании будут заключать договора.

HP продолжает быть самой недооцененной по мультипликатору EV/EBITDA. Самый высокий показатель у Materialise, с точки зрения покупки не является привлекательным. Дивиденды платит только HP, это является дополнительным бонусом. Обратный выкуп проводил HP и Proto Labs — для инвесторов это также позитивный фактор.

HP и Proto Labs являются более привлекательными для инвестиций. Обе компании представлены на Санкт-Петербургской бирже. Но если выбирать из этих двух компаний, на мой взгляд, HP менее интересная с точки зрения инвестиций в сектор 3D-печати. Компании с большим присутствием аддитивного производства будут лучше ощущать на себе изменения сектора.

О будущем 3D-печати

Журналом «Аддитивные Технологии» был подготовлен материал на тему трендов отрасли. Согласно проведенному опросу, 3D-печать продолжает пользоваться спросом в прототипирование и тестировании. Это можно отнести к негативному влиянию на сектор, так как потенциал выходит за рамки прототипов и может развиваться в сторону полноценного производства.

Материал для изделий в основном используется в виде пластика, фотополимеров и металла.

Стабильность и контроль качества продолжают быть главной проблемой для пользователей, которые стремятся использовать возможности 3D-печати.

Однако удобство использования аддитивных технологий продолжается. Применяются новые материалы, технологии и масштабы, что стимулирует рост клиентской базы и развивает области применения.

Одно из перспективных направлений для аддитивного производства является печать из металла. Темп прироста использования металлических компонентов для 3D-печати растет с каждым годом. В 2019 г. рынок оценивался в $772 млн. Ожидается, что среднегодовой темп роста составит 27,8% до 2027 г.

Аддитивные производство нашло свое применение в разных сферах: аэрокосмическая среда, оборонные комплексы, сектор медицины, автопроизводители (BMW, Ford и Volkswagen). NASA планирует печатать более 80% своих будущих ракетных двигателей на 3D-принтере с использованием металлических систем.

Все вышеперечисленное говорит о росте потенциала в использовании аддитивного производства. Выделенные нами акции компаний являются участниками этой революции. Следует следить за новостями в этой области, особенно за технологичными прорывами и новыми контрактами.

Подводим итоги

3D-печать значительно пострадала в 2020 г. из-за пандемии. Рынок уже не растет прежними темпами, но имеет огромный потенциал. Три компании, по нашему мнению, достойны внимания инвесторов: Proto Labs, далее HP и Materialise. Бельгийская компания сильно пострадала в этом году, поэтому к ней требуется особое внимание. По мере восстановления мировой экономики, показатели компании могут стабилизироваться.

HP можно рассмотреть как одного из лидера 3D-сектора, однако во внимание нужно принять разную сегментацию бизнеса. Бонусом является выплата дивидендов.

Proto Labs показывает хорошие финансовые результаты. Как и все, Proto пострадала от пандемии, но вскоре сможет восстановится, особенно имея отрицательный чистый долг. Разработки и исследования на рынке аддитивного производства и рост сектора в целом несомненно положительно отразятся на котировках. Стоит заметить, что Proto Labs работает в перспективной среде — металлические изделия.

Источник

Leave a comment